vestreaВестник Российского экономического университета имени Г. В. ПлехановаVestnik of the Plekhanov Russian University of Economics2413-28292587-9251Plekhanov Russian University of Economics10.21686/2413-2829-2024-5-122-129vestrea-2094Research ArticleФИНАНСЫFINANCEЭкономическая сущность институциональных инвесторовEconomic Essence of Institutional InvestorsВосканянР. О.VoskanianR. O.

Роза Оганесовна Восканян кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансового и инвестиционного менеджмента

125167, Москва, Ленинградский проспект, д. 49/2

Roza O. Voskanian PhD, Associate Professor, Associate Professor of the Department

49/2 Leningradskiy Avenue, Moscow, 125167

rose.01@mail.ruФинансовый университет при Правительстве Российской ФедерацииРоссияFinancial University under the Government of the Russian FederationRussian Federation20240210202405122129Copyright © Восканян Р.О., 20242024Восканян Р.О.Voskanian R.O.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://vest.rea.ru/jour/article/view/2094

В статье исследуется экономическая сущность институциональных инвесторов в двух аспектах: отличия от индивидуальных инвесторов и влияние на финансовую стабильность. В рамках изучения первого аспекта приводятся аргументы в доказательство того, что ключевое отличие институциональных инвесторов от индивидуальных заключается в получателе дохода от инвестиций. Для изучения второго аспекта анализируется российская и зарубежная научная литература, а также актуальные статистические данные, позволяющие классифицировать институциональных инвесторов по трем критериям: доля в акционерном капитале, горизонт инвестирования, источник формирования капитала. Данная классификация стала основой определения последствий реализации различными типами инвесторов права на выход и их влияния на финансовую стабильность. Автором сделано предположение, что институциональный инвестор одновременно может относиться к разным типам, что усиливает его влияние на финансовую стабильность за счет комбинирования возможных последствий реализации права на выход. Установлено, что в настоящее время миноритарные инвесторы не оказывают существенного влияния на финансовую стабильность, однако могут усиливать влияние мажоритариев (особенно институциональных инвесторов) на корпоративный сектор финансового рынка при выполнении условий drag-along и tag-along.

The article investigates the economic essence of institutional investors in 2 aspects: distinction from individual investors and impact on finance stability. Within the frames of the 1st aspect arguments are provided to prove the fact that the key difference between institutional investors and individual ones is the recipient of investment returns. To study the 2nd aspect Russian and overseas academic literature is analyzed, as well as acute statistics that help classify institutional investors by three categories: proportion of the share capital, investment horizon and source of capital building-up. This classification forms a basis of identifying after-effects of realizing various investors’ right to withdrawal and their impact on finance stability. The author assumes that institutional investor can be ascribed simultaneously to different types, which can increase their influence on finance stability at the expense of combining possible effects of realizing the right to withdraw. It became clear that today minority investors do not exercise serious impact on finance stability, however, they can intensify the impact of majority shareholders (especially institutional investors) on corporate sector of finance market in drag-along and tag-along conditions.

мажоритарийминоритарийфондовый рынокфинансовый посредникфинансовая стабильностьmajority shareholderminority shareholderstock marketfinance intermediaryfinance stabilityReferencesАбрамова М. А., Дубова С. Е., Рубцов Б. Б. Финансовые и денежно-кредитные инструменты реализации национальных проектов // Экономика. Налоги. Право. – 2020. – Т. 13. – № 3. – С. 6–16.Abramova M. A., Dubova S. E., Rubtsov B. B. Finansovye i denezhno-kreditnye inrumenty realizatsii natsionalnykh proektov [Finance and Monetary-Credit Tools of National Project Implementation]. Ekonomika. Nalogi. Pravo [Economics. Taxes. Law], 2020, Vol. 13, No. 3, pp. 6–16. (In Russ.).Беляева И. Ю., Данилова О. В., Федотова М. А. Тенденции трансформации собственности и развитие корпоративных отношений в цифровой экономике // Вестник Астраханского государственного технического университета. Серия: Экономика. – 2020. – № 1. – С. 7–16.Belyaeva I. Yu., Danilova O. V., Fedotova M. A. Tendentsii transformatsii sobstvennosti i razvitie korporativnykh otnosheniy v tsifrovoy ekonomike [Trends in Property Transformation and Development of Corporate Relations in Digital Economy]. Vestnik Astrakhanskogo gosudarstvennogo tekhnicheskogo universiteta. Seriya: Ekonomika [Trends in Property Transformation and Development of Corporate Relations in Digital Economy], 2020, No. 1, pp. 7–16. (In Russ.).Клейнер Г. Б. Мезоэкономическое лицо российской экономики // Экономическое возрождение России. – 2023. – № 3 (77). – С. 5–9.Kleyner G. B. Mezoekonomicheskoe litso rossiyskoy ekonomiki [Mezo-Economic Face of Russian Economy]. Ekonomicheskoe vozrozhdenie Rossii [Economic Revival of Russia], 2023, Vol. 3 (77), pp. 5–9. (In Russ.).Левин В. С. О необходимости раскрытия нефинансовой информации в условиях устойчивого развития и оценки ESG-рисков // Финансы. – 2022. – № 3. – С. 39–48.Levin V. S. O neobkhodimosti raskrytiya nefinansovoy informatsii v usloviyakh ustoychivogo razvitiya i otsenki ESG-riskov [Concerning the Necessity to Disclose NonFinancial Information in Condition of Sustainable Development and Appraisal of ESG-Risks]. Finansy [Finance], 2022, No. 3, pp. 39–48. (In Russ.).Ордов К. В. Влияние финансовой глобализации на денежно-кредитную политику и конкурентоспособность компаний // Финансовая аналитика: проблемы и решения. – 2011. – № 30 (72). – С. 67–71.Ordov K. V. Vliyanie finansovoy globalizatsii na denezhno-kreditnuyu politiku i konkurentosposobnost kompaniy [The Impact of Finance Globalization on Monetary-Credit Policy and Competitiveness of Companies]. Finansovaya analitika: problemy i resheniya [Finance Analysis: Problems and Solutions], 2011, Vol. 30 (72), pp. 67–71. (In Russ.).Тереладзе Д. И., Екимова К. В. Механизмы формирования валютно-финансовых кризисов на развивающихся рынках // Ученые записки Международного банковского института. – 2020. – № 2 (32). – С. 104–121.Tereladze D. I., Ekimova K. V. Mekhanizmy formirovaniya valyutno-finansovykh krizisov na razvivayushchikhsya rynkakh [Mechanisms of Forming Foreign Currency and Finance Crises on Emerging Markets]. Uchenye zapiski Mezhdunarodnogo bankovskogo instituta [Proceedings of the International Banking Institution], 2020, Vol. 2 (32), pp. 104–121. (In Russ.).Фабоцци Ф. Управление инвестициями. – М. : Инфра-М, 2000.Fabocci F. Upravlenie investitsiyami [Investment Management]. Moscow, Infra-M, 2000. (In Russ.).Шарп У. Инвестиции. – М. : Инфра-М, 2022.Sharp U. Investitsii [Investment]. Moscow, Infra-M, 2022. (In Russ.).Connelly B. L., Shi W., Hoskisson R. E., Koka B. R. Shareholder Influence on Joint Venture Exploration // Journal of Management. – 2018. – Vol. 45. – Issue 8. – P. 3178–3203.Connelly B. L., Shi W., Hoskisson R. E., Koka B. R. Shareholder Influence on Joint Venture Exploration. Journal of Management, 2018, Vol. 45, Issue 8, pp. 3178–3203.Döring S., Drobetz W., El Ghoul S., Guedhami O., Schröder H. Cross-Country Determinants of Institutional Investors’ Investment Horizons // Finance Research Letters. – 2021. – Vol. 39. – P. 101641–101641.Döring S., Drobetz W., El Ghoul S., Guedhami O., Schröder H. Cross-Country Determinants of Institutional Investors’ Investment Horizons. Finance Research Letters, 2021, Vol. 39, pp. 101641–101641.Hirschman A. O. Exit, Voice, and Loyalty: Responses to Decline in Firms, Organizations, and States. – USA, Cambridge : Harvard University Press, 1970.Hirschman A. O. Exit, Voice, and Loyalty: Responses to Decline in Firms, Organizations, and States. USA, Cambridge, Harvard University Press, 1970.Hirschman A. O. Exit, Voice, and the Fate of the German Democratic Republic: An Essay in Conceptual History // World Politics. – 1993. – Vol. 45. – N 2. – P. 173–202.Hirschman A. O. Exit, Voice, and the Fate of the German Democratic Republic: An Essay in Conceptual History. World Politics, 1993, Vol. 45, No. 2, pp. 173–202.Johnson R., Schnatterly K., Johnson S., Chiu S. Institutional Investors and Institutional Environment: A Comparative Analysis and Review // Journal of Management Studies. – 2010. – Vol. 47. – N 12. – P. 1590–1613.Johnson R., Schnatterly K., Johnson S., Chiu S. Institutional Investors and Institutional Environment: A Comparative Analysis and Review. Journal of Management Studies, 2010, Vol. 47, No. 12, pp. 1590–1613.Liu Ch., He J. Does common institutional ownership improve the similarity of behavior between firms? Evidence from China // Pacific-Basin Finance Journal. – 2024. – Vol. 83. – P. 102225.Liu Ch., He J. Does common institutional ownership improve the similarity of behavior between firms? Evidence from China. Pacific-Basin Finance Journal, 2024, Vol. 83, p. 102225.Maurer R. The German Financial System. – Oxford : Oxford University Press, 2004.Maurer R. The German Financial System. Oxford, Oxford University Press, 2004.Neupane S., Thapa C., Vithanage K. Context‐Specific Experience and Institutional Investors’ Performance // Journal of Banking & Finance. – 2023. – Vol. 149. – P. 106786.Neupane S., Thapa C., Vithanage K. Context‐Specific Experience and Institutional Investors’ Performance. Journal of Banking & Finance, 2023, Vol. 149, p. 106786.

The authors declare that there are no conflicts of interest present.