Настоящее исследование посвящено анализу роли нефтяной ренты в российской экономике и финансовой системе, а также выявлению системных ограничений, обусловленных сохраняющейся зависимостью страны от экспорта углеводородов. В основе работы лежит историко-экономический и макроаналитический подходы, позволяющие проследить трансформацию механизма экономического роста России от мобилизационной модели Советского Союза к современной модели Российской Федерации, в которой энергоресурсы выполняют функцию источника капитала. Исторически в условиях отсутствия достаточного объема частных накоплений и ограниченных возможностей финансовых институтов поступления от экспорта энергоресурсов стали основой формирования доходной части бюджетов бюджетной системы Российской Федерации, источником реализации инвестиционных проектов и надежным обеспечением долгосрочной социально-экономической стабильности. Однако падение цен на нефть весной 2025 г., вызванное внешнеэкономическими факторами (развязанной торговой войной США с установлением рекордно высоких таможенно-тарифных ограничений и симметричным ответом стран-контрагентов, ростом предложения нефти со стороны стран ОПЕК+, общим снижением спроса на традиционные энергоносители), обнажает уязвимость существующей финансовой и в целом макроэкономической конструкции. Проведенный анализ исполнения федерального бюджета России за первый квартал 2025 г. показывает резкий рост дефицита, падение нефтегазовых доходов, а также сокращение ликвидной части Фонда национального благосостояния. Все это в совокупности создает угрозу устойчивости финансовой системы России. Существующие компенсаторные меры – налоговая донастройка, валютные интервенции, оперативное перераспределение расходов – стоит рассматривать как краткосрочные. Без структурной трансформации и снижения рентной зависимости российская экономика рискует войти в фазу затяжной стагнации. В заключение данного исследования подчеркивается необходимость институциональных реформ, укрепления позитивного инвестиционного климата и перехода к модели накопления, основанной преимущественно на внутреннем капитале, а не на экспортной ренте.