vestreaВестник Российского экономического университета имени Г. В. ПлехановаVestnik of the Plekhanov Russian University of Economics2413-28292587-9251Plekhanov Russian University of Economics10.21686/2413-2829-2026-5-128-136vestrea-2899Research ArticleФИНАНСЫFINANCEМультиголосующие акции как инструмент предотвращения дробления бизнесаMulti-Voting Shares as Tool to Prevent Business Splittinghttps://orcid.org/0000-0002-1690-8262ВосканянР. О.VoskanianR. O.

Роза Оганесовна Восканян, кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры финансов устойчивого развития

109992, Москва, Стремянный пер., д. 36

Roza O. Voskanian, PhD, Associate Professor, Associate Professor of the Department for Finance of Sustainable Development

36 Stremyanny Lane, Moscow, 109992

Voskanian.RO@rea.ruhttps://orcid.org/0000-0002-2445-1346ЕкимоваК. В.EkimovaK. V.

Ксения Валерьевна Екимова, доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры финансов устойчивого развития

109992, Москва, Стремянный пер., д. 36

Ksenia V. Ekimova, Doctor of Economics, Professor, Professor of the Department for Finance of Sustainable Development

36 Stremyanny Lane, Moscow, 109992

Ekimova.KV@rea.ruhttps://orcid.org/0000-0001-8742-1729ШуваловаЕ. Б.ShuvalovaE. B.

Елена Борисовна Шувалова, доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры финансов устойчивого развития

109992, Москва, Стремянный пер., д. 36

 

Elena B. Shuvalova, Doctor of Economics, Professor, Professor of the Department for Finance of Sustainable Development

36 Stremyanny Lane, Moscow, 109992

SHuvalova.EB@rea.ruРоссийский экономический университет имени Г. В. ПлехановаРоссияPlekhanov Russian University of EconomicsRussian Federation20262809202605128136Copyright © Восканян Р.О., Екимова К.В., Шувалова Е.Б., 20262026Восканян Р.О., Екимова К.В., Шувалова Е.Б.Voskanian R.O., Ekimova K.V., Shuvalova E.B.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://vest.rea.ru/jour/article/view/2899

В статье анализируется влияние искусственного дробления бизнеса на ключевых стейкхолдеров. Особое внимание уделено роли акционеров как значимых заинтересованных сторон, способных препятствовать реализации схем дробления. Авторы исследуют потенциал мультиголосующих акций в качестве корпоративного инструмента противодействия дроблению бизнеса, а также рассматривают мотивы различных групп инвесторов – розничных и трех категорий институциональных (венчурных) – в предотвращении таких схем. Определены границы применения мультиголосующих акций для этих целей. Сделан вывод о том, что на текущем этапе мультиголосующие акции целесообразно рассматривать как перспективный инструмент предотвращения дробления бизнеса на корпоративном уровне: они могут способствовать поддержанию налоговой дисциплины эмитента.

The article analyzes the impact of artificial business splitting on key stakeholders. Special attention was paid to the role of stockholders as important concerned parties who can prevent splitting scheme realization. The authors study potential of multi-voting shares as a corporate tool of counteraction against business splitting and investigate grounds of different groups of investors – retail and of three categories of institutional (venture) – in preventing such schemes. Limits of using multi-voting shares for these targets were identified. A conclusion was made that on the current stage multi-voting shares should be considered as a promising tool to prevent business splitting on corporate level, as they can foster issuer tax discipline maintenance.

деловая репутациямеждународная компанияналогообложениеразделение бизнесаспециальный налоговый режимструктура капиталафинансовый инструментbusiness reputationInternational Corporationtaxationbusiness splittingspecial tax regulationscapital structurefinance toolReferencesБодрова Т. В., Борисова Э. Н., Морозова Н. Б., Эзопова-Сорокина О. С. Планирование налоговых обязательств в стратегии устойчивого развития хозяйствующих субъектов // Фундаментальные и прикладные исследования кооперативного сектора экономики. – 2020. – № 4. – С. 120–127.Bodrova T. V., Borisova E. N., Morozova N. B., Ezopova-Sorokina O. S. Planirovanie nalogovykh obyazatelstv v strategii ustoychivogo razvitiya khozyaystvuyushchikh subektov [Tax Liability Planning in the Sustainable Development Strategy of Business Entities]. Fundamentalnye i prikladnye issledovaniya kooperativnogo sektora ekonomiki [Fundamental and Applied Research of the Cooperative Sector of the Economy], 2020, No. 4, pp. 120–127. (In Russ.).Глубокова Н. Ю., Сычева Е. И. Изменение срока уплаты налога и налоговое планирование в организации // Экономика и управление: проблемы, решения. – 2017. – Т. 1. – № 6. – С. 41–47.Glubokova N. Yu., Sycheva E. I. Izmenenie sroka uplaty naloga i nalogovoe planirovanie v organizatsii [Changes in the Tax Payment Deadline and Tax Planning in an Organization]. Ekonomika i upravlenie: problemy, resheniya [Economics and Management: Problems and Solutions], 2017, Vol. 1, No. 6, pp. 41–47. (In Russ.).Кострыкина Н. С., Малинина Т. А., Синельников-Мурылев С. Г. Специальные налоговые режимы и дробление бизнеса: взгляд экономистов // Налоговед. – 2023. – № 3. – С. 25–34.Kostrykina N. S., Malinina T. A., Sinelnikov-Murylev S. G. Spetsialnye nalogovye rezhimy i droblenie biznesa: vzglyad ekonomistov [Special tax Regimes and Business Fragmentation: An Economists’ Perspective]. Nalogoved, 2023, No. 3, pp. 25–34. (In Russ.).Мишустин М. В. Факторы роста налоговых доходов: макроэкономический подход // Экономическая политика. – 2016. – Т. 11. – № 5. – С. 8–27.Mishustin M. V. Faktory rosta nalogovykh dokhodov: makroekonomicheskiy podkhod [Factors of Tax Revenue Growth: A Macroeconomic Approach]. Ekonomicheskaya politika [Economic Policy], 2016, Vol. 11, No. 5, pp. 8–27. (In Russ.).Нехода Е. В., Редчикова Н. А., Тюленева Н. А. Бизнес-модели компаний: от прибыли к устойчивому развитию и созданию ценности // Управленец. – 2018. – Т. 9. – № 4. – С. 9–19.Nekhoda E. V., Redchikova N. A., Tyuleneva N. A. Biznes-modeli kompaniy: ot pribyli k ustoychivomu razvitiyu i sozdaniyu tsennosti [Business Models of Companies: From Profit to Sustainable Development and Value Creation]. Upravlenets, 2018, Vol. 9, No. 4, pp. 9–19. (In Russ.).Панков В. В., Лаврушина В. Б. Методы учета отложенных налогов // Международный бухгалтерский учет. – 2008. – № 11 (119). – С. 42–46.Pankov V. V., Lavrushina V. B. Metody ucheta otlozhennykh nalogov [Methods of Accounting for Deferred Taxes]. Mezhdunarodnyy bukhgalterskiy uchet [International Accounting], 2008, No. 11 (119), pp. 42–46. (In Russ.).Рубан-Лазарева Н. В. Налоговая нагрузка как основной индикатор налоговой дисциплины налогоплательщиков // Вестник Алтайской академии экономики и права. – 2025. – № 10-1. – С. 103–108.Ruban-Lazareva N. V. Nalogovaya nagruzka kak osnovnoy indikator nalogovoy distsipliny nalogoplatelshchikov [Tax Burden as the Main Indicator of Taxpayers’ Tax Discipline]. Vestnik Altayskoy akademii ekonomiki i prava [Bulletin of the Altai Academy of Economics and Law], 2025, No. 10-1, pp. 103–108. (In Russ.).Светкина И. А., Сахчинская Н. С. Налоговая безопасность при рисках дробления бизнеса субъектами розничной торговли // Вестник Самарского государственного экономического университета. – 2025. – № 4 (246). – С. 121–130.Svetkina I. A., Sakhchinskaya N. S. Nalogovaya bezopasnost pri riskakh drobleniya biznesa subektami roznichnoy torgovli [Tax Security under the Risks of Business Fragmentation by Retail Trade Entities]. Vestnik Samarskogo gosudarstvennogo ekonomicheskogo universiteta [Bulletin of the Samara State University of Economics], 2025, No. 4 (246), pp. 121–130. (In Russ.).Семенова Г. Н. Налоговое администрирование малого и среднего предпринимательства в России в условиях цифровизации // Вестник Московского государственного областного университета. Серия: Экономика. – 2022. – № 1. – С. 53–68.Semenova G. N. Nalogovoe administrirovanie malogo i srednego predprinimatelstva v Rossii v usloviyakh tsifrovizatsii [Tax Administration of Small and Medium-Sized Enterprises in Russia under Digitalization]. Vestnik Moskovskogo gosudarstvennogo oblastnogo universiteta. Seriya: Ekonomika [Bulletin of Moscow Region State University. Series: Economics], 2022, No. 1, pp. 53–68. (In Russ.).Щербакова Е. В. Рефлексивная природа формирования деловой репутации предприятия // Актуальные проблемы экономики и менеджмента. – 2021. – № 2 (30). – С. 140–150.Shcherbakova E. V. Refleksivnaya priroda formirovaniya delovoy reputatsii predpriyatiya [The Reflexive Nature of the Formation of an Enterprise’s Business Reputation]. Aktualnye problemy ekonomiki i menedzhmenta [Current Problems of Economics and Management], 2021, No. 2 (30), pp. 140–150. (In Russ.).Якимова В. А. Формирование и оценка инвестиционно-репутационного капитала предприятия // Финансы: теория и практика. – 2021. – Т. 25. – № 4. – С. 64–81.Yakimova V. A. Formirovanie i otsenka investitsionno-reputatsionnogo kapitala predpriyatiya [Formation and Assessment of an Enterprise’s Investment and Reputational Capital]. Finansy: teoriya i praktika [Finance: Theory and Practice], 2021, Vol. 25, No. 4, pp. 64–81. (In Russ.).

The authors declare that there are no conflicts of interest present.