Влияние дивидендной политики на оценку стоимости компании (на примере индекса промышленных и высокотехнологичных компаний Nasdaq 100)


https://doi.org/10.21686/2413-2829-2018-5-139-148

Полный текст:


Аннотация

Дивидендная политика является одним из важных факторов определения инвестиционной привлекательности ценных бумаг компаний и, как следствие, принятия соответствующего решения об их покупке или продаже. В случае выбора данной стратегии нужно понимать, какие факторы оказывают влияние на дивидендную политику и какое влияние она оказывает на стоимость компании. Исследование источников показало наличие двух точек зрения на указанную проблематику: что она влияет на стоимость компании и что не влияет на стоимость компании. При этом сторонники каждой из них приводили свои аргументы. Анализ показал рост в последнее время числа публикаций, в рамках которых на основе проводимых расчетов подтверждается, что дивидендная политика все же оказывает влияние на стоимость компании. В статье на основе применения метода регрессионного анализа (простой регрессии) в рамках трех основных подходов к оценке стоимости компании проводится эмпирическая проверка связи между выплачиваемыми дивидендами и стоимостью компании. Сделанные автором выводы продемонстрировали как сам факт такого влияния, так и его положительный характер, что подтверждает выводы работы исследователей Ф. Фамы и К. Френча, опубликованной в 1998 г., о наличии положительной корреляции между дивидендной политикой и стоимостью компании. 


Об авторе

E. О. Савченко
Российский экономический университет имени Г. В. Плеханова.
Россия

Евгений Олегович Савченко, кандидат политических наук, доцент кафедры экономики промышленности.

Москва.



Список литературы

1. Ajanthan A. The Relation between Dividend Payout and Firm Profitability Among Listed Hotels and Restaurant in Sri Lanka // International Journal of Scientific and Research Publications. – 2013. – Vol. 3. – Issue 6. – P. 1–6.

2. Al-Yahyaee K. H., Pham T. M., Walter T. S. The Information Content of Cash Dividend Announcements in a Unique Environment // Journal of Banking and Finance. – 2011. – N 3. – P. 606–612.

3. Black F., Scholes M. The Effects of Dividend Yield and Dividend Policy on Common Stock Prices and Returns // Journal of Financial Economics. – 1974. – Vol. 1. – Issue 1. – P. 1–22.

4. Botha D. The Effects of Dividend Policy on Changes in Shareholders' Wealth. Unpublished Masters' Dissertation. – Port Elizabeth : University of Port Elizabeth, 1985.

5. Budagaga A. Dividend Payment and its Impact on the Value of Firms Listed on Istanbul Stock Exchange: A Residual Income Approach // International Journal of Economics and Financial Issues. – 2017. – Vol. 7. – Issue 2. – P. 370–376.

6. Chen G., Firth M., Gao N. The Information Content of Concurrently Announced Earnings, Cash Dividends, and Stock Dividends: An Investigation of the Chinese Stock Market // Journal of International Financial Management and Accounting. – 2002. – N 2. – P. 101–124.

7. Fama E. F., French K. R. Taxes, Financing Decisions, and Firm Value // Journal of Finance. – 1998. – Vol. 53. – Issue 3. – P. 918–843.

8. Gordon M. J. Optimal Investment and Financing Policy // The Journal of Finance. – 1963. – Vol. 18. – Issue 2. – P. 264–272.

9. Ilaboya O. J., Aggreh, M. Dividend Policy and Share Price Volatility // Journal Asian Development Study. – 2013. – Vol. 2. – Issue 2. – P. 109–122.

10. Kim S., Park S. H., Suh J. A J-Shaped Cross-Sectional Relation between Dividends and Firm Value // Journal of Corporate Finance. – 2018. – Vol. 48. – P. 857–877.

11. Kim S., Suh J. Do Dividends Matter to Firm Value? An Empirical Investigation // SSRN Electronic Journal. – 2009. – January. – P. 69–97.

12. Lease R. C., Kose J., Kalay A., Lowenstein U., Sarig O. Dividend Policy: Its Impact on Firm Value. – Boston, Massachusetts : Harvard Business School Press, 2000.

13. Majanga B. B. The Dividend Effect on Stock Price. An Empirical Analysis of Malawi Listed Companies // Accounting and Finance Research. – 2015. – Vol. 4. – Issue 3. – P. 99–105.

14. Mbuvi J. N. Effect of Dividend Policy on Value Creation for Shareholders of Companies Listed in the Nairobi Securities Exchange // IOSR Journal of Economics and Finance. – 2015. – Vol. 6. – Issue 2. – P. 35–41.

15. Miller M., Modigliani F. Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares // The Journal of Business. – 1961. – Vol. 34. – N 4. – P. 411–433.

16. Murekefu T., Ouma O. The Relationship between Dividend Payout and Firm Performance: a Study of Listed Companies in Kenya // European Scientific Journal. – 2012. – Vol. 8. – N 9. – P. 199–215.

17. Nwamaka O. C., Ezeabasili V. Effect of Dividend Policies on Firm Value: Evidence from Quoted Firms in Nigeria // International Journal of Management Excellence. – 2017. – Vol. 8. – N 2. – P. 956–967.

18. Ohlson J. A. Earnings, Book Values, and Dividends in Equity Valuation // Contemporary Accounting Research. – 1995. – Vol. 11. – Issue 2. – P. 661–687.

19. Pinkowitz L., Stulz R., Williamson R. Does the Contribution of Corporate Cash Holdings and Dividends to Firm Value Depend on Governance? A Cross-Country Analysis // The Journal of Finance. – 2006. – Vol. 61. – N 6. – P. 2725–2751.

20. Priya V., Mohnasundari M. Dividend Policy and Its Impact on Firm Value: A Review of Theories and Empirical Evidence // Journal of Management Sciences and Technology. – 2016. – Vol. 3. – Issue 3. – P. 59–69.

21. Profilet K. A., Bacon F. W. Policy and Stock Price Volatility in the U. S. Equity Capital Market // Journal of Business and Behavioral Sciences. – 2013. – Vol. 25. – Issue 2. – P. 63–72.

22. Sharif T., Purohit H., Pillai R. Analysis of Factors Affecting Share Prices: The Case of Bahrain Stock Exchange // International Journal of Economics and Finance. – 2015. – Vol. 7. – Issue 3. – P. 207–216.

23. Uddin M. H., Chowdhury G. M. Effect of Dividend Announcement on Shareholders' Value: Evidence from Dhaka Stock Exchange // Journal of Business Research. – 2005. – N 7. – P. 61–72.

24. Woolridge J. R. Dividend Changes and Security Prices // The Journal of Finance. – 1983. – Vol. 38. – Issue 5. – P. 1607–1615.

25. Yilmaz A., Gulay G. Dividend Policies and Price-Volume Reactions to Cash Dividends on the Stock Market: Evidence from the Istanbul Stock Exchange // Emerging Markets Finance and Trade. – 2006. – Vol. 42. – Issue 4. – P. 19–49.

26. Zakaria Z., Joriah M., Zulkafli A. H. The Impact of Dividend Policy on the Share Price Volatility: Malaysian Construction and Material Companies // International Journal of Economics and Management Sciences. – 2012. – N 2. – P. 1–8.


Дополнительные файлы

Для цитирования: Савченко E.О. Влияние дивидендной политики на оценку стоимости компании (на примере индекса промышленных и высокотехнологичных компаний Nasdaq 100). Вестник Российского экономического университета имени Г. В. Плеханова. 2018;(5):139-148. https://doi.org/10.21686/2413-2829-2018-5-139-148

For citation: Savchenko E.O. The impact of dividend policy on estimating the company value (illustrated by index of industrial and highly technological companies Nasdaq 100). Vestnik of the Plekhanov Russian University of Economics. 2018;(5):139-148. (In Russ.) https://doi.org/10.21686/2413-2829-2018-5-139-148

Просмотров: 127

Обратные ссылки

  • Обратные ссылки не определены.


Creative Commons License
Контент доступен под лицензией Creative Commons Attribution 4.0 License.


ISSN 2413-2829 (Print)
ISSN 2587-9251 (Online)