К вопросу об особенностях M&A–менеджмента

Аннотация

На данный момент мировая и национальная экономика столкнулась со множеством труднопрогнозируемых событий, которые Н. Таллеб назвал событиями «черного лебедя» – событиями, имеющими значительные последствия как для экономики в целом, так и для отраслей в частности. Интегрированные корпоративные структуры тем временем продолжают формироваться за счет реализации сделок M&A. Статистика и диагностика сделок M&A в компаниях-лидерах свидетельствует о том, что данные сделки не потеряли высокую степень риска. А классический менеджмент в M&A, сложившийся в последние двадцать лет, требует кардинальных изменений. Финансовое сообщество продолжает рассматривать присоединение новых бизнесов в качестве устоявшегося метода получения разного рода преференций, таких как, например, диффузия знаний и навыков в области инноваций, возможности выхода на новые рынки, ожидание получения синергетического эффекта, в том числе в рамках «материнской предвзятости». Изучая мировой и отечественный опыт, становится очевидным тот факт, что до сих пор большинство компаний-покупателей (или компанийагрессоров) реализуют политику потребления в отношении компании-мишени, иными словами, компаниямишень не рассматривается как объект инвестиций любого рода. Речь идет, например, об инвестициях в капитал, в оптимизацию системы стратегического управления компании-мишени, в совершенствование бизнес-модели и т. д. В связи с этим авторами в данной статье рассматриваются особенности корпоративного управления в рамках Shareholder Activism, независимых директоров и агентской теории, показаны противоречия и обозначаются перемены в этих областях.