Коллекционные наборы LEGO как нефинансовый инвестиционный актив: доходность, ликвидность и место в портфеле частного инвестора

В статье рассматриваются экономические характеристики коллекционных наборов LEGO как нефинансового инвестиционного актива. Эмпирическую основу составляют данные вторичного рынка платформ BrickLink, eBay и «Авито» и результаты количественных исследований доходности за период 1987–2015 гг. Средняя годовая номинальная доходность коллекционных наборов равна 11% (8% в реальном выражении) и превышает доходность крупных акций, облигаций и золота за сопоставимый период. Ценообразование на вторичном рынке определяется редкостью набора, лицензионной тематикой и физическими характеристиками. Гедонистический ценовой анализ фиксирует, что набор из снятой с производства серии торгуется на 15,84% дороже аналогичных позиций из продолжающихся серий; прирост редкости на 1% приводит к росту цены на 0,63%; наличие мини-фигурок увеличивает стоимость на 44%. LEGO обнаруживает слабую корреляцию с традиционными активами (с облигациями: от –0,13 до –0,16; с акциями: ниже 0,24), положительную многофакторную альфу 4–5% и коэффициент Шарпа в размере 0,4. Рассмотрена специфика российского вторичного рынка в условиях ограничений 2022 г. Новизна исследования состоит в систематизации критериев оценки коллекционных наборов LEGO как инвестиционного актива применительно к российскому рынку, где специализированные академические исследования ранее не проводились.

1. Варакин М. Ю. Современные тенденции развития мирового рынка альтернативных инвестиций // Экономика, предпринимательство и право. 2023. Т. 13. № 8. С. 3179–3196.

2. Денисов Л. Д. Разработка научной модели диверсификации инвестиционных портфелей для российских домохозяйств // Modern Economy Success. 2025. № 2. С. 104–114.

3. Задорожный С. Ностальгия по ушедшему: Lego // ECOMHUB: информационный портал электронной коммерции. 2025. 26 января. URL: https://ecomhub.ru/nostalgiafor-the-past-lego/ (дата обращения: 11.05.2026).

4. Зыкин А. Д., Тетерин А. В. Альтернативные инвестиции в России: перспективы совершенствования правового регулирования // ФИНАТЛОН ФОРУМ : материалы Международной научно-практической конференции. М., 2022. С. 460–468.

5. Качалов А. А. Альтернативные инвестиции в портфеле частного инвестора // Гуманитарные, социально-экономические и общественные науки. 2022. № 1. С. 173–176.

6. На Lego пришлось почти 50% продаваемых в России конструкторов в 2024 году // Вестник лицензионного рынка. 2025. 5 февраля. URL: https://licensingrussia.ru/ article/14758-na-lego-prishlos-pochti-50-prodavaemykh-v-rossii-konstruktorov-v-2024-godu/ (дата обращения: 11.05.2026).

7. Юдина О. В. Альтернативные формы инвестирования на современном этапе // Научные исследования и разработки. Экономика. 2024. Т. 12. № 4. С. 60–63.

8. Amihud Y., Mendelson H. Liquidity and Stock Returns // Financial Analysts Journal. 1986. Vol. 42. N 3. P. 43–48.

9. Dobrynskaya V., Kishilova J. LEGO: The Toy of Smart Investors // Research in International Business and Finance. 2022. Vol. 59. Article 101539.

10. Dobrynskaya V., Strelnikov V. Videogame Attributes as Alternative Investments // SSRN Working Paper. 2025. N 5209656. URL: https://ssrn.com/abstract=5209656 (дата обращения: 11.05.2026).

11. Fan L. Feasibility Study of LEGO as a New Type of Investment // Proceedings of the 2022 International Conference on Economics, Smart Finance and Contemporary Trade (ESFCT 2022). 2022. Vol. 226. P. 1579–1585.

12. Markowitz H. Portfolio Selection // The Journal of Finance. 1952. Vol. 7. N 1. P. 77–91.

13. Masset P., Weisskopf J.-P. When Rationality Meets Passion: On the Financial Performance of Collectibles // The Journal of Alternative Investments. 2018. Vol. 21. N 2. P. 66–83.

14. Pecchioli B., Moroz D., Bentata P., Calcei D. Can death effects exist without dead artists? Evidence from the second-hand toy market // Applied Economics. 2025. 31 мая. URL: https://doi.org/10.1080/00036846.2025.2510677 (дата обращения: 11.05.2026).

15. Shkolnik A., Kercheval A., Gurdogan H., Goldberg L. R., Bar H. Portfolio Selection Revisited // Annals of Operations Research. 2025. Vol. 346. P. 137–155.