Доступ открыт Открытый доступ  Доступ закрыт Только для подписчиков

ГРАФИК НАСТРОЕНИЙ: ТЕОРИЯ И РЕАЛИИ


https://doi.org/10.21686/2413-2829-2019-3-17-29

Полный текст:


Аннотация

В статье исследуется проблема определения рыночной стоимости бизнеса в сделках по слияниям и поглощениям, связанной с определением ставки дисконтирования при использовании метода дисконтирования денежных потоков. В течение посткризисного периода после 2009 г. эта проблема стоит не только перед российскими стоимостными аналитиками, но и перед зарубежными. Только сейчас мы видим резкое повышение учетной ставки Федеральной резервной системы, хотя совсем недавно оценщики не знали, как строить ставку дисконтирования при отрицательных значениях ключевой ставки в Европе и ее минимальных значениях в США. В данном исследовании проблема рассматривается с точки зрения поведенческих финансов. Кризисные и благополучные годы рассматриваются с точки зрения эмоционального фона, придающего ту или иную направленность формированию настроений участников рынка слияний и поглощений. Для решения проблемы в исследовании была проведена стоимостная оценка методом дисконтирования денежных потоков большого количества российских бизнесов, выставленных на продажу, а затем при обработке многочисленных результатов были применены количественные методы принятия финансовых решений. Новизна полученных результатов состоит в том, что в настоящее время методы поведенческих исследований пока не применяются в финансовой практике и в научных разработках в России. Немногочисленны они и за рубежом. Теоретические разработки, послужившие основой для проведения эмпирических исследований, раньше применялись зарубежными исследователями на фондовом рынке. Подобного рода исследования – пионеры на российском рынке слияний и поглощений.


Об авторе

С. Ю. Богатырев
Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации
Россия

Семен Юрьевич Богатырев кандидат экономических наук, доцент Департамента корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета.

125993, ГСП-3, Москва, Ленинградский проспект, д. 49



Список литературы

1. Антонов Д. С., Рыклин К. А., Богатырев С. Ю. Практическое применение поведенческих финансов для анализа стоимостных аномалий // Имущественные отношения в Российской Федерации. – 2016. – № 8 (178). – С. 56–69.

2. Богатырев С. Ю. Поведенческие финансы в России: теория и практика // Имущественные отношения в Российской Федерации. – 2016. – № 4 (175). – С. 32–45.

3. Богатырев С. Ю. Функция стоимости теории перспектив в российской практике // Финансы и кредит. – 2017. – Т. 23. – № 46. – С. 2762–2776.

4. Федотова М. А., Бершадская А. И. Поведенческий анализ на российском валютном рынке // Аудит и финансовый анализ. – 2015. – № 6. – С. 260–265.

5. Rosenberg J., Engle R. Empirical Pricing Kernels // Journal of Financial Economics. – 2002. – Vol. 64. – N 3. – P. 341–372.

6. Jackwerth J. Recovering Risk Aversion from Options Prices and Realized Returns // Review of Financial Studies. – 2000. – N 13. – P. 433–451.

7. Ait-Sahalia Ya., Lo A. W. Nonparametric Risk Management and Implied Risk Aversion // Journal of Econometrics. – 2000. – N 94. – P. 9–51.

8. Kahneman D., Tversky A. Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk // Econometrica. – 1979. – Vol. 47. – N 2. – P. 263–292.

9. Shefrin H., Belotti M. L. Risk and Return in Behavioral SDF-based Asset Pricing Models // Journal of Investment Management. – 2008. – Vol. 6. – N 3. – P. 2–23.

10. Tversky A., Kahneman D. Judgment under Uncertainty: Heuristics and Biases // Science. – 1974. – N 185. – P. 1124–1131.


Дополнительные файлы

Для цитирования: Богатырев С.Ю. ГРАФИК НАСТРОЕНИЙ: ТЕОРИЯ И РЕАЛИИ. Вестник Российского экономического университета имени Г. В. Плеханова. 2019;(3):17-29. https://doi.org/10.21686/2413-2829-2019-3-17-29

For citation: Bogatyrev S.Y. THE DIAGRAM OF MOODS: THEORY AND REALITY. Vestnik of the Plekhanov Russian University of Economics. 2019;(3):17-29. (In Russ.) https://doi.org/10.21686/2413-2829-2019-3-17-29

Просмотров: 34

Обратные ссылки

  • Обратные ссылки не определены.


Creative Commons License
Контент доступен под лицензией Creative Commons Attribution 4.0 License.


ISSN 2413-2829 (Print)
ISSN 2587-9251 (Online)