Методы оценки риска снижения эффективности инвестиционного проекта в условиях статистической неопределенности

Аннотация

В статье проведен критический анализ различных подходов к оценке риска снижения эффективности инвестиционных проектов, рекомендуемых в научной литературе к практическому использованию. Отмечены их субъективность и высокая неопределенность полученных на их основе результатов. В качестве альтернативы рассмотрены подходы и методы оценки риска снижения эффективности инвестиционного проекта как разности между ожидаемым по проекту и рисковыми значениями его NPV, определяемыми на основе закона распределения этого показателя. При этом рисковая оценка NPV в зависимости от отношения к риску представляет собой либо его среднюю величину в области существования, ограниченную сверху ожидаемым по проекту значением, либо каким-либо квантилем, находящимся в этой области возможных значений NPV. Представлено обоснование нормального закона распределения NPV как сложной случайной величины, образованной совокупностью случайных переменных ‒ характеристик финансовых потоков по проекту и дисконта. Рассмотрен подход к оценке дисперсии закона распределения NPV и зависящих от ее величины рисковых значений, базирующийся на разложении этого показателя в ряд Тейлора при исходных данных, отражающих средние значения и дисперсии его финансовых потоков и дисконта.